Quan niệm truyền thống rằng đồng yên mất giá sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán Nhật Bản dường như không còn phù hợp trong bối cảnh hiện nay, khi sự trái chiều trong chính sách tiền tệ toàn cầu đang làm thay đổi cục diện.
Tỷ Giá Đồng Yên Và Chứng Khoán Nhật: Tương Quan Suy Giảm
Theo hãng tin Bloomberg, mối liên hệ giữa tỷ giá đồng yên và thị trường chứng khoán Nhật Bản, được đo bằng chỉ số Topix, ngày càng yếu đi. Chỉ số này đã mắc kẹt trong một phạm vi hẹp sau khi chịu áp lực lớn từ biến động tỷ giá hồi mùa hè. Đáng chú ý, đồng yên dao động mạnh, từ mức cao nhất trong 14 tháng (139,58 yên/USD) vào tháng 9 đến mức thấp nhất (156,75 yên/USD) vào tháng 11, gần chạm đáy 38 năm thiết lập hồi tháng 7.
Trong hai tháng qua, hệ số xác định giữa Topix và tỷ giá đồng yên gần như bằng 0 – một mức rất thấp, cho thấy sự liên kết giữa hai yếu tố này gần như không còn tồn tại.
Nguyên Nhân: Chính Sách Tiền Tệ Thay Đổi
Ông Hiroshi Watanabe, nhà kinh tế cấp cao tại Sony Financial Group Inc., nhận định rằng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) là yếu tố chính gây ra sự suy giảm tương quan này. Kể từ tháng 5/2024, BOJ đã chuyển trọng tâm từ thúc đẩy tăng trưởng sang kiềm chế lạm phát, thực hiện hai đợt tăng lãi suất và chấm dứt chính sách lãi suất âm kéo dài 8 năm.
Sự thay đổi này đã khiến nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu Nhật Bản. Theo ông Watanabe, việc đồng yên giảm giá hiện nay lại làm tăng kỳ vọng về việc BOJ tiếp tục thắt chặt chính sách, gây áp lực giảm giá lên nhiều cổ phiếu Nhật Bản.
Nhật Bản Không Còn Là Nền Kinh Tế Xuất Khẩu Truyền Thống
Trong khi đồng yên yếu trước đây được xem là lợi thế cho các công ty xuất khẩu, thì hiện nay, Nhật Bản không còn phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Từ năm 2019, quốc gia này đã gần như rơi vào tình trạng thâm hụt thương mại. Ông Neil Newman, chiến lược gia tại Astris Advisory Japan, cho rằng đồng yên mạnh sẽ giúp giảm chi phí đầu vào, từ đó cải thiện biên lợi nhuận cho nhiều doanh nghiệp.
Tuy nhiên, các công ty lớn như Toyota Motor Corp. vẫn được hưởng lợi từ đồng yên yếu. Trong khi đó, nhiều tập đoàn như Hitachi Ltd. và Sony Group Corp. đã giảm đáng kể rủi ro biến động tỷ giá nhờ tái cơ cấu và chuyển cơ sở sản xuất ra nước ngoài.
Xu Hướng Lựa Chọn Cổ Phiếu Mới
Bà Akemi Hatano, chiến lược gia trưởng của SBI Securities, nhận định rằng nhà đầu tư hiện nay có xu hướng tìm kiếm cổ phiếu của các công ty có tỷ trọng doanh thu ở nước ngoài cao nhưng ít nhạy cảm với biến động tỷ giá. Đây là sự khác biệt so với năm 2022, khi các cổ phiếu nhạy cảm với tỷ giá đồng yên được ưa chuộng.
“Nhà đầu tư hiện không còn mua tràn lan cổ phiếu của những công ty hưởng lợi từ đồng yên rẻ. Thay vào đó, họ chọn lọc kỹ lưỡng, tập trung vào các công ty có triển vọng bền vững và ít rủi ro hơn,” bà Hatano nhận xét.
Kết Luận
Sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của BOJ, cùng với sự chuyển dịch của nền kinh tế Nhật Bản, đang làm lung lay quan niệm cũ về tác động tích cực của đồng yên rẻ đối với thị trường chứng khoán. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư cần điều chỉnh chiến lược, tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng thích nghi tốt với sự biến động toàn cầu.
Theo vneconomy.vn
